Carve-out: Cắt sút cổ phần (ECO hoặc kéo dãn dài một phần) là 1 trong những kiểu tổ chức triển khai lại doanh nghiệp, trong số ấy một công ty tạo thành một doanh nghiệp con với IPO (phát hành cp lần cổng output công chúng) sau này, trong những lúc giữ lại quyền kiểm soát. Thông thường, có đến 20% cổ phần công ty con được thi công ra thị trường. Giao dịch này tạo nên hai thực thể pháp luật riêng biệt, công ty mẹ và doanh nghiệp con với những ban giám đốc, lực lượng quản lý, tài chính, cùng giám đốc điều hành riêng. Giảm bớt cp làm tăng việc tiếp cận thị phần vốn, được cho phép công ty bé có cơ hội tăng trưởng to gan mẽ, trong những khi tránh được những tín hiệu tiêu cực liên quan đến công ty mẹ. Bài viết này sẽ giúp người phát âm hiểu được một công ty cần làm cái gi khi thực hiện quá trình carve-out mà lại không làm lay động niềm tin nơi các nhà đầu tư.

Bạn đang xem: Carve out là gì


*

Các doanh nghiệp thường tìm phương pháp tạo các giá trị lợi nhuận mang đến cổ đông theo cách truyền thống lâu đời thông qua quá trình bổ sung. Chúng ta thường xây cất danh mục đầu tư kinh doanh tương quan đến những mảng thông qua các chiến lược tăng trưởng hoặc cách tân sản phẩm và tăng quy mô trải qua những phi vụ sáp nhập và mua lại. Tuy nhiên, vào chu kỳ tài chính này, các nhà đầu tư trong khi ưa thích quy mô kinh doanh dễ dàng và đơn giản và rõ ràng hơn là những quy mô phức tạp. Công dụng là, áp lực tăng thêm - cơ hội tăng lên - từ bỏ đó bao gồm thêm giá bán trị thông qua việc giảm giảm. Với nỗ lực đưa ra những khuyến nghị có giá bán trị lôi cuốn hơn, không hề ít công ty đã theo đuổi đông đảo lựa chọn tổ chức cơ cấu rộng hơn cùng ít truyền thống lịch sử hơn. Câu hỏi này giúp đơn giản hóa các vấn đề và hiểu rõ các ưu tiên của doanh nghiệp: rút vốn, tái cơ cấu các đơn vị công ty lớn hoặc đầu tư chi tiêu vào Quỹ đầu tư tín thác bất động sản nhà đất (REIT), doanh nghiệp hợp danh hữu hạn (MLP - master limited company ), hoặc những công ty cổ phần ("yieldcos"), mà tạo nên dòng tiền mặt bất biến và hoàn toàn có thể dễ dự kiến hơn.

Mỗi nguyên tắc "carve-out" tất cả vị trí nhất mực trong hạng mục tái thiết chiến lược, tùy thuộc vào năng lực áp dụng của nó đối với cơ sở tài sản hoặc doanh nghiệp. Trong số những năm gần đây, bọn họ chứng loài kiến quyền lựa chọn của người tiêu dùng trong các giao dịch như sự tái cấu tạo Spectra Energy của Duke Energy, CenterPoint Energy cùng OGE Energy của IPO Enable Midstream Partners, và NextEra Energy vẫn hình thành cổ phiếu của mình, NextEra Energy Partners. Việc đón nhận thị trường tích cực khi bước đầu bán cp làm khá nổi bật những cách thức tái kết cấu phi truyền thống hoàn toàn có thể khai mở quý giá theo những cách độc đáo.

Tuy nhiên việc tái cơ cấu tổ chức hoặc chia bóc các đơn vị chức năng doanh nghiệp để tương xứng với tư tưởng nhà đầu tư thường không đơn giản dễ dàng và cũng không chắc chắn chắn. Những công ty tuyệt vời đang nhận thấy rằng, việc sớm được thừa nhận và việc để ý đến những thách thức kèm theo với carve-out rất có thể tránh được những khủng hoảng không mong muốn sau này.

Lệnh đầu tiên của doanh nghiệp

Các quyết định thống trị để cắt bớt cp doanh nghiệp thường tạo ra ra không hề ít sự kì vọng về tương lai trước mắt đối với cả doanh nghiệp sắp bóc ra hòa bình và công ty lớn ban đầu. Các thành viên trong nhóm ngũ cai quản và nhân viên cấp dưới theo trực giác của bản thân mình sẽ thấy rằng câu hỏi bán cổ phần sẽ giúp xử lý được bất kể nhận thức sai lạc về thị phần nào, điều cơ mà trong thừa khứ đã khiến công ty áp dụng chính sách ưu đãi giảm giá trị. Trong những lúc những fan sẽ điều hành công ty sắp bóc ra ấy thì mong đợi sự độc lập nhiều hơn. Kết quả là ban lãnh đạo có thể sẽ bị tập trung không ít vào câu hỏi điều hành hối hả việc bóc tách ra và xác minh tương lai của chúng ta vượt ra phía bên ngoài carve-out. Khi làm cho như vậy, họ hay xem nhẹ những yếu tố quan trọng đặc biệt làm tăng những khủng hoảng của việc triển khai thành công và review giá trị công ty mới cùng cũng có thể tạo ra sự xao lãng không mong muốn và ko lý tưởng đến việc quản lý cả công ty mẹ và carve-out sau khi tách bóc ra.

Những vụ việc thế này rất có thể tránh được. Tư thách thức ví dụ đã nảy sinh từ phần lớn vụ carve-out cách đây không lâu sẽ cung cấp những bài học hoàn toàn có thể giúp ban thống trị tránh xui xẻo ro. Đây là phần đông điểm quan trọng đặc biệt quan trọng đối với kết cấu chuyển động carve-out - tức là rút vốn và tái cơ cấu, điều nhưng mà để một doanh nghiệp mới trụ vững thành công là 1 trong những chướng trinh nữ vật đáng kể.

1. Đánh giá rẻ các yêu mong carve-out

Đội ngũ cai quản thường không phân biệt sự đòi hỏi và độ phức tạp của carve-out. Trong vô số trường hợp, vận động kinh doanh hoàn toàn có thể chiếm tỉ trọng tương đối bé dại so với cục bộ doanh nghiệp, và nhà làm chủ giả định rằng, sự bóc ra là dễ dàng và chỉ tác động ảnh hưởng rât nhỏ dại đến tổng thể. Trong một số trong những trường thích hợp khác, ban người có quyền lực cao lại nghĩ rằng các yêu cầu về việc tách ra rất dễ dàng và đơn giản và không có không ít phán đoán về nó. Nói chung, những nhận thức này có xu phía ru ngủ ban giám đốc về một cảm giác bình yên sai lầm.

Các yêu cầu phong phú và đa dạng của carve-out bao hàm cơ cấu tài chính, định giá doanh nghiệp, xây dựng mô hình hoạt động, giữ lại vững tổ chức triển khai doanh nghiệp, phân tách cơ sở hạ tầng, sắp xếp nhân sự, phân chia chi phí, sẵn sàng gia nhập thị trường và một loạt lĩnh vực bổ sung cần phải suy xét và chuẩn bị.

Việc nhận xét thấp việc lập planer carve-out và triển khai các yêu mong thường dẫn đến các vấn đề về việc sẵn sàng gia nhập cùng tiến trình thời hạn . Để tránh mắc phải chúng, ban thống trị cần phải coi ngẫu nhiên đề xuất phân chia tách một phần nào cũng cần là ưu tiên chứ không chỉ có đơn thuần giống như các dự án khác. Lãnh đạo thiết yếu thức, chuyển vận doanh nghiệp và chiến lược hành động cụ thể nên là gốc rễ của bài toán hoạch định và tiến hành kế hoạch carve-out.

2. Chủ nghĩa hủ lậu trong chiến lược xâm nhập thị trường

Mặc dù trung tâm của carve-out là thâm nhập thị phần càng cấp tốc càng tốt, nhưng những nhà đầu tư chi tiêu cũng cần thân thiện đến phương thức các đối tượng người sử dụng mới sẽ đối đầu và tạo ra giá trị. Người có quyền lực cao thường nhấn rất mạnh vào viêc đứng vững của tổ chức mới chứ không đề cập mang lại khả năng tuyên chiến và cạnh tranh sau khi bóc tách ra của công ty, 1 phần do trách nhiệm cách tân và phát triển chiến lược sau khoản thời gian chia bóc và công dụng của thị trường sẽ lâm vào tình thế tay người đứng đầu của carve-out. Nhưng lại khi doanh nghiệp bị mất đà trên thị trường sau khi ly khai do kế hoạch năm thứ nhất chưa cải cách và phát triển hoặc quá đơn giản, thì nó có thể làm không đủ mục tiêu thuở đầu của việc bóc ra.

Trong công cuộc xây dựng kế hoạch cho carve-out, ban lãnh đạo cần được xem xét doanh nghiệp mới sẽ chơi theo công cụ chơi như thế nào trên thị trường, phương thức các doanh nghiệp mới sẽ đối đầu và bí quyết mà một công ty tách ra đang giành thành công trên thị trường. Phải gồm một kế hoạch để tiến cách trong thị trường một cách bền vững và kiên cố và đầy đủ, cho nên chiến lược này cần phải được xây dựng do sự cạnh tranh của công ty về sau chứ không hẳn là vị thế tuyên chiến đối đầu và cạnh tranh đã tồn tại trước đó khi nó còn là một trong những phần của một công ty lớn lớn. Chiến lược rất cần được được phát triển xuất sắc trước khi công ty tách bóc ra chứ không phải bóc tách ra chỉ để sở hữu sự quản lý mới

3. Duy trì phức tạp marketing không buộc phải thiết

Trong thời gian gấp rút chuẩn bị cho đa số ngày cuối để bóc tách khỏi doanh nghiệp mẹ, người cai quản thường chỉ xem xét những yêu cầu để ly khai và vận hành doanh nghiệp carve-out chứ không chú ý tới nhu cầu cách tân để nó hoạt động hiệu quả. Ban làm chủ thường xuyên tất cả cách tiếp cận rằng, đầy đủ gì vĩnh cửu ngày bây giờ sẽ y hệt như những gì nên tồn tại vào ngày mai. Và vày đó, họ chuyển nhượng bàn giao cơ sở hạ tầng và gốc rễ hiện tại vậy vì xây đắp lại, điều chỉnh, hoặc sửa chữa chúng.

Quản lý hoàn toàn có thể lựa chọn từ một số trong những cách tiếp cận đứng trên sale mới - sao y bản chính cùng hoạt động, tương xứng với mục đích, hoặc chế tạo để phù hợp. Ngẫu nhiên phương pháp tiếp cận nào cũng có thể có tác dụng. Nhưng lại mỗi thứ gần như phải đem đến sự thăng bằng về cả chi phí và hiệu quả liên quan đến các yêu cầu đang gồm của một doanh nghiệp nhỏ tuổi hơn và đơn giản và dễ dàng hơn. Mỗi giải pháp tiếp cận cũng có thể có những ưu thế và điểm yếu kém riêng trong khả năng đáp ứng các yêu cầu cốt lõi của một doanh nghiệp khi tách bóc ra cơ mà không để nặng lên nó vụ việc cơ sở hạ tầng, các bước và sự phức hợp không đề xuất thiết.

Để tránh buộc phải rời quăng quật carve-out tại một vị trí không tài chính hoặc không tuyên chiến đối đầu sau lúc đóng, nhà làm chủ cần phải triệu tập vào sự đối chọi giản. Những doanh nghiệp mới tách ra rất cần phải tự cung tự cấp cho ngay sau khi tách khỏi doanh nghiệp mẹ. Mặc dù nhiên, nó cũng cần được tinh gọn nhất rất có thể để tối ưu hóa lợi nhuận và tăng cường hiệu suất thị trường. Sự đơn giản dễ dàng hóa này được thực hiện xuất sắc nhất bằng phương pháp trao quyền mang đến đội ngũ làm chủ mới để khẳng định mức về tối thiểu những yêu cầu sẽ định vị cho bạn phát triển và phân bố trong năm trước tiên và bằng phương pháp bỏ các nền tảng hạ tầng không cung ứng các phương châm này.

4. Hoạt động không như kỳ vọng của thị trường

Carve-out thường không thực hiện được khẳng định trong năm đầu tiên. Tuy nhiên cộng đồng đầu tư chi tiêu có thể tha thứ trong khung thời khắc đó, nhưng các đối thủ đối đầu và cạnh tranh có thể gắng lấy thời đặc điểm này để xin chào mời các cổ đông của doanh nghiệp mới, tuyên bố rằng họ hoàn toàn có thể quản lý quá trình kinh doanh giỏi hơn so với team ngũ quản lý hiện tại. Là một trong những công ty bé dại hơn phía bên ngoài sự quản lý của doanh nghiệp mẹ trước đây, carve-out sẽ nên chịu tính thất hay khi mà thị trường không thể kiên nhân cùng với kết quả..

Các quyết định mang ý nghĩa chiến lược trước khi có sự tách bóc ra, lập kế hoạch không ổn trong quy trình tách, hoặc đầy đủ thất bại trong bài toán thực hiện sau khoản thời gian carve-out có thể dẫn đến công suất đáng thất vọng. Quản lý thường không phân biệt được tầm đặc biệt của việc lên kế hoạch chi tiết cho câu hỏi ly khai hoặc sự quan trọng của bài toán thực hiện chính xác kế hoạch đó. Một đợt nữa, dễ dàng và đơn giản là dấn mạnh vào trong ngày Day-1 rất có thể làm ẩn đi những trở ngại trong tương lai.

Cách tốt nhất để kị tình trạng vận động kém kết quả sau khi đóng góp là khẳng định và hiểu những khủng hoảng rủi ro trong việc giành được những kết quả mong hóng và nhận biết nhu mong tiềm năng nên giảm dịu trong planer ly khai. Những cơ chế này sẽ giúp đỡ dự đoán công dụng tiêu cực và xác định hành động hoàn toàn có thể được triển khai sớm trong quy trình lập kế hoạch để dìm dạng và vứt bỏ các rủi ro ro.

Lên chiến lược cho đều bất trắc

Các thị trường có thể nhận hiểu rằng quá trình sẵn sàng carve-out và công việc tiếp theo không được thực hiện tốt. Để kị những thách thức về hiệu quả vận động mà thường xẩy ra trong carve-out, nhóm làm chủ cần đề xuất có hành vi cân bởi cẩn thận. Họ bắt buộc xem xét các sự kiện vô ích có thể xẩy ra (trước và sau khoản thời gian ly khai) cùng những hành vi nào họ hoàn toàn có thể thực hiện tại để bảo vệ rằng các kết quả dự con kiến ​​được thực hiện vừa đủ hơn là làm trước đa số thứ không nên thiết.

*

Có một loạt các yếu tố trong việc nghiên cứu cấu trúc và tiến hành một các bước carve-out thành công. Bước đầu tiên là xác minh triết lý sẽ liên hệ các hiệu quả mong muốn từ các việc ly khai, lấy ví dụ như như xác định thị ngôi trường để bẻ khóa bài toán giá trị. Một kế hoạch cụ thể và trọn vẹn để đánh giá công ty spun-off (khi một doanh nghiệp gồm các vận động kinh doanh kém công dụng hoặc các mảng chuyển động không tương quan đến chuyển động kinh doanh thiết yếu (sản phẩm phụ), công ty lớn sẽ thành lập một doanh nghiệp mới và chuyển những mảng hoạt động này sang doanh nghiệp mới.)- có nghĩa là "SpinCo" - triết lý này cung cấp lộ trình tiến hành và xác định nền tảng kế hoạch và hoạt động nội cỗ để xây dựng. Tiếp theo, ban làm chủ sẽ đánh giá kế hoạch ứng phó với những cách tiếp cận và tác dụng thay vậy để nhận xét các tác động bất ngờ và bức tốc các chuyển động được thực hiện. Cuối cùng, việc tiến hành phải được quản lý cẩn thận để nhận biết sự phức tạp của sự bóc tách biệt cùng quy mô hoặc sắp xếp những nguồn lực cần thiết để cung ứng khắc phục. Vào suốt quy trình lập chiến lược và thực hiện, cai quản cũng phải triệu tập vào bài toán làm vậy nào để hoàn toàn có thể xây dựng giá bán trị trải qua việc nhân rộng cùng tinh giản công dụng các đơn vị chức năng mới thành lập.

Xem thêm: Celebrated Là Gì, Nghĩa Của Từ Celebrated, Ý Nghĩa Và Cách Dùng Chi Tiết

Xóa bỏ tài sản hoặc doanh nghiệp có thể là một đòn bẩy có giá trị khi cai quản được thực hiện thông minh để bẻ khóa giá trị ko được công nhận. Đưa ra sự tiên đoán tin tức cho quá trình lập kế hoạch khắc phục là một trong thành phần cơ bản để bảo vệ việc trừ thuế tài sản hoặc công ty thực sự dẫn mang lại việc bổ sung cập nhật giá trị gia tăng.